需求旺季來臨鈦白粉價格看漲
http://www.emjwvn.tw2017-08-09 11:16:58投資快報

  由于環保嚴查,攀枝花釩鈦產業區共計55萬噸鈦白粉產能受到影響,其中45萬噸產能自7月24日起全部停產,10萬噸產能減產,復產時間暫不確定。

  本次環保嚴查涉及鈦白粉產能占我國總產能近20%,預計鈦白粉短期供應偏緊,伴隨旺季來臨價格有望繼續上漲。

  鈦白粉供需格局長期改善,價格有望繼續上升。

  需求端,海外需求依然旺盛,2017年1-5月份我國累計出口鈦白粉31.8萬噸,同比增長11.7%。

  同時國際鈦白粉企業科慕、亨斯邁等自7月1日起上調鈦白粉價格,國內外鈦白粉價差進一步拉大,國內鈦白粉出口環比有望繼續增長。

  供給端,鈦白粉行業開工率維持在80%左右,大廠基本滿負荷生產,且行業新增產能有限。

  同時隨著我國環保政策趨嚴,中小企業環保壓力逐步加大,鈦白粉落后產能將逐步淘汰,行業集中度提升,未來鈦白粉行業供需格局將繼續改善。

  6-8月是鈦白粉傳統淡季,但龍頭企業訂單充足,庫存維持低位,鈦白粉價格依然堅挺。

  受益6月份以來鈦精礦價格回調,龍頭企業鈦白粉價差繼續擴大,盈利水平不斷提升。

  目前龍蟒佰利鈦白粉價差已達到近幾年最好水平,伴隨9月份需求旺季來臨,鈦白粉價格有望繼續上漲,公司鈦白粉盈利水平有望繼續提升。

  國金證券分析認為,今年上半年,國內鈦白粉需求穩定增長,海外經濟復蘇需求回暖。

  美國與歐洲的地產行業復蘇極大改善了海外鈦白粉的需求狀況,印度新興市場未來需求量可觀,進一步提升了國內鈦白粉行業景氣度,外鈦白粉需求持續增加。

  國內鈦白粉企業營利能力分化,龍頭企業抗風險能力強:二季度鈦精礦價格下滑,國內鈦白粉行業出現大小企業的盈利能力分化的情況,龍頭企業產品價格并未受到影響。

  我們認為一方面由于龍頭企業議價能力較強,具有較大的市場影響力;另一方面海外需求支撐了鈦白粉價格的穩定性。

  氯化法性價比優勢顯現,高端產品進口替代空間大:氯化法鈦白粉是國際公認的新一代先進技術,目前鈦白粉中60%為氯化法產品,但主要集中在歐美發達國家。

  氯化法生產的鈦白粉產品產量和質量穩步提升,得到國際行業大客戶認可。

  目前國內僅四家公司掌握氯化法生產工藝,在海外鈦白粉巨頭接連提價的大環境下,國內氯化法鈦白粉具有價格優勢,未來會進一步擴大氯化法產能占比。

  硫酸法鈦白粉未來仍有提價空間:我們認為鈦白粉接下來仍有提價空間,主要原因有:

  1、行業產能受環保高壓政策的影響,進一步提高行業景氣度;

  2、八月之后將進入鈦白粉需求旺季,將為鈦白粉提價來帶有力支撐。

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